纵不雅2024年好意思股、A股和港股三大股市汽车板块，好意思股施展应最为放诞升沉。特斯拉凭借马斯克效应近似好意思国大选要素，不才半年迎来强势反弹，11月市值重返万亿好意思元俱乐部。戒指当今，特斯拉股价保管在约400好意思元/股的高位，总市值达1.3万亿好意思元，稳居全球车企市值之首。
比拟之下，A股与港股整车板块全体走势相对稳固。但是细究其中，跟着中国汽车市集竞争尖锐化，行业模式逐步澄清，本钱市集关于企业的着实实力有了更为感性的融会。正如“股神”巴菲特所言，“惟有在潮流退去时，你才会知说念谁一直在裸泳。”
新动力汽车范畴的投资泡沫渐渐消退，而具备深厚时刻蕴蓄和产业链上风的传统车企，部分企业市值迎来稳步进步，展现出矫捷的发展韧性。
一半涨，一半跌
盖世汽车整理了国内16家主营乘用车业务的上市车企2024年市值（截止2024年12月31日），施展可谓冰火两重天。
从具体数据来看，市值超8000亿元的仅有；位于2000-3000亿元和1000-2000亿元区间的各有三家企业；位于500-1000亿元市值区间的有5家，还有四家车企市值则低于500亿元。
与2023年比拟，车企市值涨跌数目毛糙各占一半。其中传统车企多现高涨态势，让市值超2000亿元的车企数目有所加多。而造车新势力则广泛承压，市值集体下滑。
动作市值榜首，比亚迪畅达第五年蝉联国内市值最高车企，2024年达到8223亿元，较上年涨幅达42.7%，奏效扭转了下落趋势。但是这一数值与其2021年市值一度打破万亿的成绩比拟仍有差距。
在履历畅达三年下过时，上汽集团市值终于迎来反弹，2024年同比增长54%至2403亿元，增幅超800亿元，超越理思汽车跃居国内上市车企市值第二位。
紧随后来的长城汽车以2253亿元位居第三。但受新动力市集施展相对逊色及销量增长乏力影响，其市值同比小幅下滑7%。
赛力斯则凭借在高端新动力市集权臣的销量增长，让本钱市集看到了其竞争潜力，市值大涨75.3%至2014亿元，上升四个位次至第四名。排在后来的理思汽车却因销量增速显然放缓，市值较上年缩水近三成至1888亿元。
安祥汽车借助新动力范畴的全面发力，市值重返千亿大关达1407亿元，同比增长超60%，但与上汽集团、长城汽车比拟仍有进步空间。
长安汽车则碰到20%的降幅，市值挥发超300亿元至1325亿元。在其之后的车企，2024年市值王人在千亿元以下。
年销量超200万辆的广汽集团市值也有所下落，2024年接近千亿元。但与2021年的1570亿元峰值比拟，三年挥发了600亿元。
小鹏汽车的境况更为严峻，三年间好意思股市值挥发达1900亿元，2024年降至827亿元。小鹏汽车旧年全体施展不算隆起，莫得完成定下的25万辆销量概念。
蔚来汽车的市值跌势最为惨烈，从2020年的5130亿元高点暴跌至2024年底的670亿元，市值挥发近九成，甚而被小鹏汽车反超。这印证了本钱市集对其估值泡沫的不停挤压。
另一新势力品牌零跑汽车受益于矫捷的销售增长，市值降幅相对可控，仅下滑14%至410亿元。
比拟之下，江淮汽车2024年施展亮眼，市值暴增1.3倍达820亿元，创下近五年新高。此前，江淮汽车市值莫得稀奇500亿元。
新晋上市的极氪则以矫捷姿态亮相本钱市集，2024年5月在纽交所挂牌，股票代码为「ZK」。其上市刊行价为21好意思元/股，挂牌后股价大涨，首日以28.26好意思元/股，68.98亿好意思元（约合东说念主民币498亿元）市值收盘，几近追平其时的小鹏汽车。
东风集团股份和江铃汽车的市值分袂为290亿元和200亿元控制，施展平平。
全体来看，车企这一年的市值变化反馈了本钱市集对其竞争力的再行评估。传统车企依靠深厚蕴蓄展现出矫捷韧性，而部分造车新势力则在履历市集教师后透露疲态。
传统车企分化
2024年，国内传统车企市值呈现出显然的“两端小中间大”的橄榄型分化模式，同期途径式分散越发显然。
其中，比亚迪以超8000亿元的市值独占鳌头，约为上汽集团的4倍。自2020年起，比亚迪便紧紧占据国内上市车企市值榜首，这既收货于中国新动力市集的快速发展，也源于其自己展现出的矫捷竞争实力。
回溯至2020年，特斯拉国产化落地，成为中国新动力汽车产业的一个进攻滚动点。有业内东说念主士指出，特斯拉的品牌影响力、时刻上风和市集施展，促使中国新动力汽车产业链各步履加快升级，并激动我国新动力市集进入茂密发展阶段。
“咱们看好中国新动力汽车产业的长久发展”，有证券分析东说念主士彼时对盖世汽车如是说说念。
随之而来的是无数本钱及散股涌入汽车板块，激动上市车企市值广泛上扬。但是这也带来了估值泡沫，尤其是被赋予科技属性的造车新势力，其市值频频远超实质谋略效益，也权臣高于传统车企。
但是，比亚迪的市值仍是英俊于传统车企以外。凭借精确的产物布局和营销策略等，其成为新动力市集快速发延期的最大受益者。比亚迪在新动力范畴展现的竞争上风赢得了本钱市集的招供，获取了较高估值溢价。
2020年，比亚迪市值一举飙升4000亿元至5300亿元，开启了其在国内上市车企市值鹤立鸡群的地位。
在第二梯队中，上汽集团、长城汽车和赛力斯的市值王人达到2000亿元。其中，上汽集团2024年已毕54%的权臣增长，格外是终末一个季度累计涨幅达67%。这与其新动力销量增长，以及与大家、通用等合营伙伴深化合营密弗成分。
值得一提的是，上汽集团在与上汽大家的蔓延结伙公约中已毕“时刻反向输出”，这极大提振了本钱市集的信心。但动作年销400万辆限制、新动力车销量破百万辆的头部车企，其市值与比亚迪的差距仍然过大。上汽集团需要在中高端新动力市集有更大打破，以让本钱市集看到其潜在增值空间。
千亿市值梯队中，安祥汽车涨幅引东说念主属目。连年来，安祥汽车通过整合时刻研发体系，优化产物线，布局新品牌及新产物等方面，增强了公司体系化作战能力，已毕在新动力市集销量的全面增长。
跟着在10万-40万元主流新动力市集的全面打破，安祥汽车旧年新动力销量达到88万辆。有经销商对盖世汽车默示，“安祥汽车新动力产物谋略清爽澄清，产物隐蔽中低端各细分市集，品牌和产物搭配也极为合理”。在他看来，安祥汽车有极强的发展潜力。
安祥汽车的亮眼施展引起了本钱市集的贯注，拉动其2024年市值增长至1400亿元。国信证券分析师此前曾指出，安祥汽车股价处于连年低位，属于较佳的中永久布局契机。
赛力斯和江淮汽车则因为华为加执已毕了市值的权臣增长。尽管两家企业年销量仅在40万-50万辆区间，远低于比亚迪、安祥汽车等头部车企，但由于背靠华为，发展潜力被本钱市集看好。
2024年，赛力斯与华为合营的问界系列销量激增至30万辆以上限制，拉动其市值首破2000亿元大关，较四年前增长了10倍。江淮汽车与华为合营的尊界品牌发布后，其旧年市值一度打破千亿元大关，创下上市以来新高，当今富厚在800亿元控制。
通常受益与华为合营的还有北汽蓝谷，2024年市值达440亿元，已毕30%的同比增长。但由于旗下新动力产物莫得展现出矫捷的市集竞争力，北汽蓝谷市值暂时很难有高出式打破。
通常因自主乘用车业务疲软，市值偏低的传统车企还有东风集团股份、江铃汽车。此外，两家车企的结伙业务也施展平平。这使得两家车企的市值低于300亿元，莫得太大改善。
新势力集体缩水
关于跨界造车新势力而言，2024年似乎履历了本钱市集一次深切的重估。跟着传统车企在电动化和智能化范畴的飞速跟进，加之本钱市集厚谊执续处于低迷现象，然后新势力又短少饱胀诱骗力的“新故事”，投资东说念主对新势力的投资信心显然减轻。
也曾只消讲好故事就能获取投资的“PPT造车”期间已然终结。履历多轮新势力（丨）劣汰后，投资东说念主对中国新动力市集的竞争模式和发展趋势，有了更为感性的融会。咱们不错看到，多家证券机构王人已竖立挑升的汽车行业分析师岗亭，密切贯注头部车企及重心跨界造车企业的动态。
多进攻素下，投资者对各车企的发展情况有了较为澄清的预判。尤其是在全球经济承压的大环境下，本钱市集泡沫执续被挤压，新势力的估值正在追念合理水平。
动作好意思股上市的三大跨界造车新势力，理思、蔚来和小鹏的市值左证各自的市集施展、时刻实力和发展潜力被再行定位。
理思汽车凭借源流已毕盈利和年销量打破50万辆的上风，自2022年起稳居国内上市新势力市值之首。但是，2024年，理思汽车市值挥发接近800亿元，跌破2000亿元大关。
这与其旧年市集施展一般联系。理思汽车2024岁首制定的80万辆销量概念未能已毕，随后调遣至48万辆。
上市的纯电MPV MEGA月销仅千辆控制，未能依期成为进攻增量来源。同期，在25万+增程市集竞争加重的情况下，理思L系列产物上风被逐步削弱。更进攻的是，理思汽车出现增收不增利的情况，旧年前三季度净利润同比下滑25%至45亿元。这一施展难以高慢好意思股市集对其短期盈利的期待。
天然理思汽车2024年市值大幅缩水，但仍远高于其他新势力，接近“蔚来+小鹏+零跑”三家车企同期市值之和。
其他新势力的市值均未打破千亿元大关。小鹏汽车凭借MONA M03和P7+两款热销车型，以及源流将高阶智驾导入20万内市集的计策，已毕月销量从万辆到3万辆的高出式增长。本钱市集看好其短期已毕盈利的潜力，因此市值降幅相对较小，并反超蔚来汽车。
蔚来汽车天然几近达成了23万辆的年度销量概念，但其在换电辘集设立的执续参加，加上打造第二、第三品牌的开销，导致其2024年盈利未有显然改善。蔚来汽车2024年前三季度净赔本仍旧高达155亿元，与上一年基本执平。
磋议2025年，尽管乐说念和萤火虫两大子品牌将带来新的增量，但市集施展和盈利能力仍存在不细目性。主品牌蔚来推出的高端新车ET9订价过高，难以孝顺权臣增量。在竞争加重的市集环境下，蔚来汽车要保执高速增长靠近宽绰挑战。各类要素导致本钱市集赐与其的估值低于理思汽车和小鹏汽车。
谁又能思到，2020年时，蔚来汽车市值一度高达5100亿元，彼时在国内上市车企中市值仅次于比亚迪。
比拟之下，新上市的极氪凭借在中高端市集的优异施展，安祥汽车的矫捷背书以及权臣的发展潜力，旧年市值施展就超越零跑汽车，打破了500亿元大关。若2025年，极氪能已毕32万辆的销量概念并进一步收窄赔本，执续展现竞争上风，极氪市值有望获取进一步进步。
与国际车企差距过大？
在全球汽车市集模式中，中国品牌展现出矫捷的市集实力。动作全球唯独年销量达3000万辆限制的单一市集，中国占据全球汽车市集约30%的份额，其中自主品牌孝顺约20%。在新动力范畴更是独占鳌头，中国孝顺了全球市集60%以上的份额。
但是在本钱市集的施展上，中国车企与跨国车企仍存在权臣差距，市值总数仅占全球车企的10%控制。
纵不雅2024年全球车企市值TOP10，中国品牌中仅有比亚迪以1122亿好意思元位列第三，排在特斯拉和丰田汽车之后。若将小米集团纳入统计或可加多一隅之地，但探求到汽车尚未成为其主买卖务，这一计入神气或存在争议。
这一差距的原因之一在于盈利能力的悬殊。以2023年买卖利润率为例，中国品牌大多低于5%，而跨国车企广泛高于这一水平，甚而有半数企业更是能达到10%控制。
以福特汽车和上汽集团对比，两家企业2024年前三季度销量限制仅进出16万辆，但盈利能力却天悬地隔。福特汽车已毕净利润40.6亿好意思元(约合东说念主民币297亿元)，是上汽集团（东说念主民币69亿元）的4倍。
另一方面，也与两边在全球汽车市集的地位和影响力联系。中国品牌销量主要来自国内市集，国外市集占比广泛偏低。2024年，中国汽车出口销量为640万辆，占总比的20%控制。
像奇瑞这么的中国品牌，天然国外市集份额已达到五成，但主要销往俄罗斯、南好意思等市集，尚莫得在西洋这么的全球主要汽车市集站稳脚跟。反不雅跨国车企全球化进度高，国外售量孝顺度基本上王人在5成以上，并在西洋主流车市占据主导地位。丰田、当代汽车国外售量占比更是高达七成。
在新动力范畴，尽管繁密中国品牌王人但愿成为“中国的特斯拉”，但从时刻实力、市集竞争力、品牌影响力以及带领东说念主IP效应等维度来看，特斯拉的地位仍难以撼动。
2024年，特斯拉市值达到1.3万亿好意思元，是丰田的5倍，比亚迪的11倍。这一估值与销量并不十足对应——特斯拉2024年全球销量180辆控制，不到比亚迪的一半，仅为丰田的五分之一。但是，16家国内上市车企的市值之和，却仅是四分之一个特斯拉。
特斯拉的高估值是多进攻素近似的着力。动作纳斯达克纯电动整车企业第一股，其被视为科技股，以5-10年盈利预期进行估值；在电动化和智能化范畴，特斯拉被业内觉得是时刻改变的风向标；然后是首席扩充官埃隆·马斯克个东说念主影响力带来的极高品牌溢价。
有业内东说念主士指出，比亚迪与特斯拉的市值相反主要源于净利润水和睦智能驾驶时刻发展进度的差距。
天然，2024年特斯拉市值能重返万亿好意思元，还与马斯克撑执特朗普竞选密切联系。进入2025年以来，特斯拉当今市值富厚在1.3万亿好意思元以上。华尔街分析师觉得，这将为特斯拉自动驾驶和东说念主工智能业务带来紧要机遇。
特斯拉高达64%的股票年平均答复率和2025年预期122倍的市盈率，亦然本钱市集可爱的进攻原因。
非论是其他跨国车企如故中国品牌，当今王人未能达到特斯拉的影响力。尤其是中好意思本钱市集估值体系相反权臣，港股与国内本钱市集筹商致密无比等要素，导致中国车企估值暂时难以与全球市集接轨。
图片来源：比亚迪
但值得提防的是，中国市集展现出的矫捷韧性正在诱骗全球本钱贯注。国际货币基金组织(IMF)预测，中国经济将在昔时数年保执中高速增长，这与现时国外市集需求放缓酿成昭着对比。
旧年以来，外资机构加快进入中国股市，有望为市集注入新的活力和流动性。瑞银投资银行中国汽车行业接头驾御巩旻对中国品牌投资执乐不雅气派，觉得原土车企具有宽绰投资潜力。这其实已有迹象，举例比亚迪、宁德期间已享誉全球市集，市值可与主流跨国汽车企业并列。
跟着新动力汽车出海计策的深化，在全球市集的崛起，这有望让国外本钱市集意志到中国车企的内在价值，渐渐裁汰与跨国车企的市值差距，朝着全球化车企的概念稳步迈进。