本文开首：期间周报 作家：孙艺格
图源：图虫
国资刚刚入主不到一个月，黑芝麻（000716.SZ）的控股鼓吹遭被迫减合手。
9月4日晚，黑芝麻发布公告，字据南昌市新建区东谈主民法院的协助实践见告书，其控股鼓吹广西黑五类食物集团有限株连公司（以下简称“黑五类集团”）所合手有的320万股股份将于2025年9月26日至2025年12月25日被强制减合手，本次强制实践的股份占公司总股本比例为0.42%，实践情状为集合竞价来回或大量来回。若按最新收盘价6.52元计较，黑五类集团本次套现款额约为2086.40万元。
适度9月5日收盘，黑芝麻报收6.52元/股，跌幅1.36%，市值约49.1亿元。
本次强制实践可顾忌至九年前
黑芝麻在公告中示意，黑五类集团的部分股份遭强制实践是由于其未在规如期限内履行法院判决义务，导致中铁开采集团有限公司恳求强制实践。
黑五类这次被实践的原因可顾忌至2016年，中铁开采集团与南昌市容州投资有限公司（下称“南昌容州”）签约，承建容州港九城二期部单干程。
2021 年，黑五类集团加入并与中铁开采集团订立补充公约，对该工程承担连带株连保证，并提供担保金1亿元。
同庚，中铁开采集团诉至南昌市中级东谈主民法院，条目南昌容州付工程款、利息及保全保障费，黑五类集团对上述款项承担连带株连。
2024 年 10 月，南昌市中级东谈主民法院二审判决南昌容州支付工程款 1853.51万元、返还质保金164.32万元及利息，黑五类集团对上述付款义务承担连带株连。
黑芝麻方面示意，本次强制实践不会导致公司执行适度权发生变更，也不会对公司的分娩筹画产生影响，黑五类集团现在仍是公司的控股鼓吹。
wind数据骄横，适度2025年上半年，黑五类集团合手股2.28亿股，占公司总股本的30.25%。
财经东谈主士屈放9月5日收受期间周报采访时示意，“控股鼓吹的股份被强制实践详情会对公司有影响，但由于股份占比较少，是以影响有限，可能会对现款流产生一定影响。公司领先要作念到实时败露信息，另外要确保颓落筹画，退缩控股鼓吹粗略大鼓吹因为自己问题，导致对中小鼓吹利益的侵害。”
线下渠谈、冲饮业务增长乏力
就居品端和渠谈端而言，这家建立于1993年的老国货色牌还是站在了转型的关节节点上。
由于阛阓环境复杂多变，挥霍者需求升沉等阛阓波开赴分，使得遥远以来依靠线下渠谈霸占阛阓的黑芝麻也有些力不从心。
2025年上半年，黑芝麻在传统销售渠谈的经销商数目暴减211个至1660个。
黑芝麻在半年报中直言，渠谈变革加速，传统零卖渠谈下滑，渠谈碎屑化加重，导致扫数这个词行业的传统经销商销售事迹下滑，利润空间被压缩，部分实力较弱的经销商难以守护运营，不得不遴选退出阛阓。
相应地，黑芝麻在传统销售渠谈、出口渠谈的毛利率和营收均有下滑，毛利率折柳为21.65%、15.58%，同比下滑1.82%、1.72%；生意收入折柳为4.91亿元、4573.49万元，同比下滑了6.44%、6.67%。
从居品端来看，黑芝麻现在领有“冲饮系列”、“直饮系列”、“黑养黑系列”三大品类。其中冲饮系列是本年上半年独一销售量有所下滑的品类，与旧年同期比较，销量减少了2.45%至156.4万件，库存量同比加多13.35%至12.57万件。
对此，黑芝麻示意，库存量上涨，主若是受线下传统渠谈合手续下滑影响，导致阛阓需求预判偏乐不雅，制定了较高分娩规划以保障供应。
投靠国资，向健康赛谈转型
主营居品阛阓弘扬“降温”，背后反应出的是老品牌居品更新迭代徐徐、渠谈端护城河薄弱等问题。
黑芝麻也坚决到了问题处所，本年5月召开的事迹诠释会上，“大健康”“药食同源”辩论的内容粗野被说起。
在半年报中，黑芝麻示意，除了传统的黑芝麻糊冲调居品、“黑养黑”失业零食和烘焙、糖果类等居品以外，公司正在布局具备保健品禀赋的黑芝麻糊居品业务。
“字据中老年东谈主口束缚增长、中国东谈主口老龄化表象加重的趋势，公司要点筹画‘健’字号南边牌黑芝麻糊。”据官方宣传，该居品是具有“调度血脂、降速虚弱”保健功效的黑芝麻糊
同期，黑芝麻方面还流露将在 2025 年下半年推出一系列玄色健康失业食物，不言而谕，黑芝麻对准了“大健康”赛谈。
本年8月8日，黑芝麻认真引入国资，其控股鼓吹黑五类集团与广西旅发大健康产业集团有限公司（下称“广旅大健康”）签署了《股份转让公约》，黑五类集团拟通过公约转让的情状将其合手有公司共1.51亿股，占公司总股本 20%的股份转让给广旅大健康。
天眼查骄横，广旅大健康建立于2009年，注册老本11.56亿元，是一家国有全资企业，旗下投资企业共8家，涵盖了文旅、健康养老、健康处罚等边界。
这也意味着，黑芝麻今后的业务面将进一步膨大。
屈放对期间周报示意，“国资进场以后，不管是在资源、渠谈，照旧在公司的踏实筹画方面，齐会有较着的晋升。改日广旅大健康可能会和黑五类集团酿成一个产业协同的场面，可能完好意思资源分享、渠谈分享，或资源上风歪斜。”
针对黑芝麻控股鼓吹被强制实践、上半年纪迹弘扬以及改日在大健康边界的业务布局等辩论事宜新万博ManBetX入口，期间周报记者9月5日向黑芝麻发送采访提纲，适度发稿，暂未获取得话。